大昌證劵板橋協億

航運族群法說登場，陽明海運12日打頭陣、裕民航運13日、萬海航運16日接棒，還有四維航等。海運景氣下半年戲劇性反轉，貨量急縮，運價一路跌回2020年起漲點，連帶影響航空貨運、中小型散裝船市場，市場聚焦何時見底反轉，航運股獲利受鋒面壓力，來自航商第一手觀察，牽動台股百億資金走向。

近期運價跌幅收斂，多家航商、貨代業者透露，近期歐洲線、台灣到大陸的貨量開始增加，尚須時間判斷是終端需求增加，還是傳統上趕在亞洲生產基地過年前備貨。即使年前運價止穩，年後的前二到三周，亞洲生產基地陸續開工，貨量恐不足，研判歐美航線運價持續修正，處於區間震盪小漲小跌的格局。

業界普遍認為，美中歐三大經濟體同步放緩，明年是最變化莫測的一年，俄烏戰爭與通膨，庫存下調、大陸清零會延續多久是關鍵，上半年新訂單走勢仍不明朗，但是對下半年有所期待。

陽明董座鄭貞茂9日出席中經院論壇時表示，最壞情況已過，明年應可逐漸看到曙光，只要俄烏戰爭結束，許多不確定性因素將消失。今年因戰爭、通膨等，經濟成長拉回到預估2.75％，還沒回到疫前水準，預估明年會稍弱，幾乎是市場共識。

華航9日法說，看好國際客運市場續增溫，並透露全球經濟疲弱，空運市場趨向疫前水平，但整體空運價格不像海運價格急遽衰退，較去年同期有撐，以致部分國際貨運需求重回海運運輸。

散裝航運透露，中小型船也面臨類似貨櫃航運外溢效應消失現象。波羅的海運價指數BDI 上月下跌逾28％，大陸載運噸位數減少是關鍵。近期太平洋地區貿易活動積極，加上大陸優化清零，激勵上周BDI指數連四紅，近期四維航、裕民等法說，將對後市提出看法。