大昌證劵板橋協億

10年期美債殖利率12日攀升到1.629％，創一年多來新高。本周四Fed將公布最新決策會議結果，主席鮑爾的會後聲明成為投資人關注殖利率走升訊號的關鍵。不過分析師說，Fed可望重申利率保持在低檔，2013年「退場恐慌」（taper tantrum）引發10年期美債殖利率攀升1.3個百分點的戲碼，重演的機率不大。

在基金業，市場對經濟復甦的樂觀期待，引爆美國公債拋售潮，促使固定收益基金投資轉向，改瞄準垃圾債乃至股票等高風險資產。

分析師與市場投資人表示，固定收益基金經理人逐漸拉高垃圾債、企業貸款、股權連結型債券（equity-linked bonds）甚至是股票的部位，同時間出脫與政府公債、抵押擔保債券、投資級公司債連動的資產。

投資人多半視美國公債為資金避風港，美債殖利率被稱作無風險利率（risk-free rate）。而股票與非投資等級債券之所以成了眾人口中的風險資產，原因出在發債的企業有倒閉的風險。

富蘭克林坦伯頓投資管理公司基金經理人波克（Ed Perks）表示：「我們處在固定收益市場與固定收益證券愈來愈不吃香的時期。」

波克今年1月將債券持有比例，從一年前的50％降到30％。而其債券投資組合中，約三分之二是垃圾債，與股票連動性高過美國公債。

據投資研究機構晨星資料，迄至1月31日為止，坦伯頓固定收益基金的前兩大持股，分別為占資產3.2％的摩根大通，以及占2.2％的石油巨頭雪佛龍。

去年新冠疫情席捲全球，聯準會（Fed）下重手降息因應，投資人爭相湧入美國公債避難引爆恐慌性搶購潮，導致美債殖利率下跌。

晨星資料顯示，去年依收益排名的前三大債券共同基金，全都重押美國公債，報酬率達25％。但2021年這三檔基金在收益排行榜幾乎墊底，今年至今虧損率高達15％。即便如此，坦伯頓基金經理人波克指出，無論未來九個月或18個月，美債殖利率只會高不會低。(新聞來源：工商時報─吳慧珍／綜合外電報導)